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来源:股票配资  浏览:98次 时间:2020-03-20

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  3月20日,A股三大股指集体高开,涨幅均超1%,截止发稿,沪指涨1.17%,报2733.62点;深成指涨1.17%,报10136.26点;创业板指涨1.18%,报1917.22点。



  当地时间3月19日,美股开盘急跌后快速反弹。机构指出,A股并无流动性问题,且当下或已调整到位,成为未来一年A股重要的底部区域。

  近期市场下挫,私募抄底意愿增强,数据显示,百亿私募上周加仓幅度达15.57%,其中仓位超八成的百亿私募占比高达73.53%。基金人士指出,目前宜稳健把握抄底、建仓节奏,低估值的优质科技股、白马龙头股都可以逐步布局。


  A股或已调整到位

  在多国政府打出一系列组合拳后,欧美股市终于迎来反弹!

  当地时间3月19日,美股开盘急跌后快速反弹。收盘时,道指涨188.27点,报20087.19点,其中,美股科技股集体上涨,特斯拉大涨18.39%。衡量美股波动率的恐慌指数(VIX)下挫5.82%。富时中国A50指数期货夜盘涨0.88%。欧洲主要股市也全线上扬。纽约商品交易所4月交货的轻质原油期货价格暴涨23.81%。

  分析师认为,美联储目前所采用的投放流动性的措施可以在某种程度上缓解金融机构内的流动性压力并抑制过度放大波动,但作用有限。由于海外非银金融体系在风险敞口、相互关联度等方面的不确定性令市场承压,疫情或加剧其发生金融危机的可能。摩根大通更是在最新报告中预计二季度全球经济萎缩不亚于1929年大萧条 。

  值得注意的是,A股并无流动性问题,且当下或已调整到位,成为未来一年A股重要的底部区域。

  欧美股市普涨。海外市场是否迎来曙光?

  据国泰君安集纳的海外机构观点,罗素投资和先锋领航等机构认为,虽然疫情增加了市场的不确定性,但不太可能出现金融危机。瑞银资管也持有相同观点,认为目前家庭和银行的杠杆率和资本充足度都相对2008年更加健康,也不存在急剧去杠杆的情形。

  天风证券宏观首席分析师宋雪涛认为,在美联储的政策组合拳打出之后,美国国债市场、商业票据市场和系统重要性银行出现流动性危机的概率下降。衰退是经济周期的必然,但危机却是偶然,取决于政策的应对。对海外市场而言,随着疫情可能出现可控的拐点,以及美联储及时出手降低流动性危机拖延成金融危机的概率,美股受疫情和流动性影响的急跌阶段可能接近结束。

  不过,也有机构持不同观点。安联表示,疫情的发生增加了金融危机的风险。相较于银行业可能因为对受疫情影响的行业拥有大量信贷敞口而表现不佳,非银行金融体系(ETF,共同基金,对冲基金,养老基金,保险公司等)或因其在信贷市场中的重要性提升,导致其在风险敞口、相互关联度、最后购买能力等方面的不确定性令市场承压。而如对冲基金,还存在高杠杆率的问题。

  中金公司认为,在疫情防控前景依然不明朗导致企业现金流持续承压的背景下,美联储目前所采用的投放流动性的各项措施可以某种程度上缓解金融机构内的流动性压力并抑制过度放大波动,但在应对信用冲击上治标不治本,无法实现有效的信用下沉,除非能够直接购买信用债。

  安联认为政策作用有限,因为货币政策工具已耗尽;私营部门储蓄率接近危机后高位,银行部门坐拥流动性,货币政策效力大大降低;央行注入流动性可以解决流动性问题,但不足以解决偿付能力问题;经济可能需要更多的财政刺激措施;财政和货币政策都不能解决供应问题。

  摩根士丹利财富管理部认为,政策反应需要时间,像注入流动性这类行动需要时间在市场和经济中蔓延。摩根大通资产管理部也认为,政策可能最终会通过将资金从债券和现金账户转向股市,从而对市场形成支撑。

  兴业证券全球首席策略分析师张忆东更是直言,海外市场或不再是股灾,而是金融危机。互联网时代,市场的学习能力太强,短短一个月走完了2008年差不多半年的走势。

  美联储虽于3月12日起大规模地进入干预市场,投放货币,但作用有限,整个流动性危机还在不断收紧,最大的肇事者是量化杠杆模式和ETF。

  A股或已调整到位

  虽然国际市场有流动性危机加重的风险,但国内市场方面,招商证券认为,由于国内疫情得到有效控制,企业逐渐复工复产;中国财政货币政策协调效率最高,快速推出“稳增长”经济政策,增强资本市场信心,而且国内金融市场的泡沫在2015年和2018年有效排掉,金融体系杠杆下降,本轮A股并无流动性问题。

  招商证券认为,近期美联储重启CPFF并创设MMLF等工具提供流动性支持,当“美元下跌、黄金上涨、LIBOR-OIS利差回落”组合出现,就意味着美元流动性冲击的结束,此后不论美股是涨是跌,都不会对A股产生关键影响,A股和美股将会回到各自的基本面和流动性的决定上来。随着在未来疫情过后,经济逐渐复苏,企业盈利逐季度改善,流动性相对宽松,外资可能会回流A股,风险偏好边际改善,近期的位置很可能是未来一年A股重要的底部区域。

  中原证券认为,当前A股调整或已到位。配置策略方面,建议重回中长线趋势,关注券商、新基建、5G等板块。随国内外疫情发展分化越来越明晰,国内市场调整到位,A股将重回中长线以成长风格为特征的向上趋势中。目前应当将仓位升高至8成,关注金融市场、新基建、新能源汽车等有明确政策密度较高、鼓励发展以及需求确定性较高的领域,如券商、新能源汽车、半导体、5G、建材、建筑、农林牧渔等;避开前期外资持股较多,卖出意愿较强的蓝筹股。(中国证券报)

  百亿私募大举加仓!基金经理:稳健把握建仓抄底节奏

  近期市场下挫,私募抄底意愿增强,数据显示,百亿私募上周加仓幅度达15.57%,其中仓位超八成的百亿私募占比高达73.53%。

  海外疫情持续扩散,外围股市难以乐观,如何把握建仓节奏和方向?基金人士指出,目前宜稳健把握抄底、建仓节奏,低估值的优质科技股、白马龙头股都可以逐步布局。

  北京某中型私募表示,全球金融危机的可能性并不大,当前市场悲观情绪比较浓厚。目前仓位已经偏低,但出于控制产品回撤的考虑,对抄底比较谨慎,目前继续深入研究一些公司,寻找机会。抄底方向上,科技股依旧是主要方向,把握两个原则,一是质地优秀且估值低,二是分散持股。同时,如果一些优质的白马龙头股跌幅较大,时机成熟也会大胆逐步加仓。

  恒天财富研究院指出,从市场反应来看,A股情绪最恐慌的时候已经过去,当下可逐步控制仓位,稳步加仓,迎接4月即将到来的政策利好落地。高波动的市场环境下,基金经理对市场的短期预期比较谨慎。

  据恒天财富研究院了解,3月以来(截至3月17日)共成立18只公募主动型权益基金,14只基金已开始建仓,但净值波动非常小,表明仓位很低,对市场比较谨慎(在2月市场情绪高时,建仓节奏多数非常快)。但基金经理长期并不悲观,认为未来3-5年的收益值得期待,后市会根据市场走势择机加仓。

  “为应对当前局面,一是适度降低仓位。二是从行业层面不断优化,减持外需占比高的行业,增持立足内需,成长逻辑不受影响的标的。” 煜德投资表示。

  虽然短期抄底节奏较为稳健,但基金人士认为,A股、港股、中国利率债在内的中国资产较海外资产更具吸引力,一旦海外金融市场趋于稳定,中国资产有望获得较好的绝对收益。

  煜德投资表示,当前国内市场和海外市场环境不同,一是疫情控制方面,国内疫情明显已控制住,经济生产活动也基本恢复,内部经济冲击最大的时点是一个月前,而国外目前还处在疫情爆发阶段,从经济基本面角度,国内明显优于国外。二是当前海外市场最大的问题不是疫情,而是金融市场的流动性危机,短时间内大幅度的下跌,叠加过去几年以ETF代表的被动基金规模的大幅增长,导致市场出现明显的流动性挤兑。

  重阳投资表示,海外央行极度宽松的货币政策,美股逾十年的超长牛市,使海外金融市场的隐性杠杆逐步攀升。市场价格变化也显示,过去一周,海外市场的去杠杆幅度是历史性的。中国在抗疫中展现出强大的组织动员能力和负责任的大国担当,使全球投资者对中国模式有了更加客观的认识。这些因素都使得包括A股、港股、中国利率债在内的中国资产较海外资产更具吸引力。值得注意的是,港股市场作为离岸金融市场,尽管相对美股表现出了一定的抗跌性,但很大程度上仍受到海外风险资产抛售的影响,表现弱于A股。(中国证券报)

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